BC liquida mais uma financeira ligada ao Master: Sefer DTVM era o 'cérebro' por trás da fraude de Vorcaro

O Banco Central (BC) decretou nesta sexta-feira (26) a liquidação extrajudicial da Sefer Investimentos DTVM, distribuidora de títulos e valores mobiliários suspeita de envolvimento no ecossistema fraudulento do Banco Master. A decisão do BC atesta o grave comprometimento da situação econômico-financeira da instituição, que sujeitou credores quirografários a risco anormal, além de "graves violações às normas legais que disciplinam a atividade da instituição".

A Sefer foi alvo da segunda fase da Operação Compliance Zero, deflagrada pela Polícia Federal (PF) para investigar as fraudes relacionadas ao Master. A suspeita é que o dono da instituição, Benjamin Botelho de Almeida, tenha atuado como operador financeiro do ex-banqueiro Daniel Vorcaro e como espécie de "cérebro" por trás da complexa teia de fundos de investimentos e de compra e venda de títulos podres.

O "cérebro" por trás da arquitetura do Master

Benjamin Botelho de Almeida não é um operador comum do mercado financeiro. Com passagem pelo Banco Garantia e pelo Banco Santos, Botelho consolidou papel relevante na estrutura do Banco Master desde sua origem, em 2019. Documentos da PF o apontam como a mente por trás da arquitetura de criação do Master, tendo estado ao lado de Vorcaro à época da compra do Banco Máxima, que viria a se tornar o Master.

A investigação federal suspeita que Botelho seja sócio oculto de Vorcaro e que tenha utilizado a Sefer como veículo para operacionalizar a lavagem de dinheiro e a manipulação contábil que inflaram artificialmente o valor do banco. A gestora administrava fundos ligados aos possíveis esquemas de fraude, servindo como uma camada adicional de complexidade para dificultar a identificação dos ativos podres.

"A liquidação da Sefer não é apenas o fechamento de uma DTVM; é o desmantelamento de uma peça-chave na engrenagem que permitiu ao Banco Master operar como uma ficção financeira por anos."

O bloqueio de bens e a rede de empresas

O BC determinou a indisponibilidade dos bens de Botelho como parte do processo de liquidação. A medida também alcança quatro empresas que aparecem como controladoras da Sefer: Sefer Participações em Instituições Financeiras Ltda., Seferpar Participações e Investimentos S.A., Brazilpar Investments LLC e Lyon Investments LLC.

A inclusão de duas offshores — Brazilpar e Lyon Investments — na lista de bloqueados revela a dimensão internacional do esquema. Investigadores apuram se essas entidades foram utilizadas para ocultar patrimônio ou facilitar a remessa de recursos ao exterior.

Outros doze administradores e ex-administradores da Sefer também tiveram a indisponibilidade dos bens decretada: Alan Dain Gandelman, Ana Cristina Guerreiro Bezerra, Antonio José Gonçalves Mota, Beniamino Gaiofatto, Daniel dos Santos Nascimento, Diego Gomes Ferreira, Fernanda Silva Herrera, Fernando Daruj Torres, Jason Cristiano Cardoso Lima, Ricardo Veles, Roberto Eduardo Ferranty Mac Lennan e Talitha Angelo da Silva.

A conexão Fictor e os R$ 430 milhões

A liquidação da Sefer ganha contornos ainda mais complexos quando se observa sua relação com o Grupo Fictor, a holding que patrocinava o Palmeiras e acumulou mais de R$ 4 bilhões em dívidas. A Sefer consta na lista de credores da Fictor com R$ 430 milhões a receber, valor que agora se torna incerto diante da liquidação extrajudicial.

A presença da Sefer entre os credores da Fictor sugere que as fraudes do Master e da Fictor não eram esquemas isolados, mas partes de um ecossistema financeiro interconectado, onde fundos, distribuidoras e holdings operavam em conjunto para captar recursos de investidores desavisados.

O liquidante e o histórico de intervenções

O auditor aposentado do BC, Edison Benedito Alexandre, foi nomeado liquidante da Sefer. Antes, ele já trabalhou na liquidação da Companhia Hipotecária Brasileira (CHB), o que lhe confere experiência em processos complexos de desmantelamento de instituições financeiras.

A tarefa de Alexandre será hercúlea: identificar ativos, recuperar valores, pagar credores na medida do possível e colaborar com as investigações da PF e do Ministério Público Federal (MPF). O tamanho da Sefer, contudo, é modesto em relação ao sistema financeiro: a instituição está enquadrada no S4 da regulação prudencial, com menos de 0,0004% do ativo total do Sistema Financeiro Nacional (SFN) e 0,17% do total de recursos administrados de terceiros.

O histórico de investigações e a Operação Fundos Fake

A Sefer não era desconhecida das autoridades. Em janeiro de 2026, a distribuidora já havia sido alvo da PF na Operação Fundos Fake, que investigava esquemas de fraude em fundos de investimento. A conexão entre as operações revela que a Sefer era peça central em múltiplos esquemas de captação irregular.

A Compliance Zero investiga fraudes relacionadas a investimentos de fundos de previdência de servidores de estados e municípios, que teriam sido enganados pela aparência de solidez do Master e de suas empresas satélites. A Sefer, nesse contexto, funcionava como uma das portas de entrada para esses recursos, que depois eram desviados para a compra de ativos podres ou para a composição artificial de balanços.

Cenário: O desmonte do império de Vorcaro

O que a liquidação da Sefer sinaliza é o desmonte sistemático do ecossistema financeiro construído por Daniel Vorcaro e seus operadores. A cada nova intervenção do Banco Central e da Polícia Federal, uma nova peça da engrenagem é retirada, expondo a fragilidade de um modelo que se sustentava na aparência de legitimidade e na complexidade das estruturas societárias.

Benjamin Botelho de Almeida, o "cérebro" por trás da arquitetura do Master, vê agora seus bens bloqueados e sua principal empresa liquidada. A pergunta que resta é se ele seguirá o caminho da colaboração premiada ou se manterá o silêncio que até agora impediu que as investigações avançassem sobre os sócios ocultos e os beneficiários finais do esquema.

A liquidação da Sefer é mais um capítulo na longa novela do caso Master, mas não é o último. Resta saber quantas outras DTVMs, fundos e offshores ainda serão fechados antes que o império de Vorcaro seja completamente desmantelado. A resposta a essa pergunta definirá se o Banco Central terá fôlego para sustentar a ofensiva ou se o mercado financeiro brasileiro continuará sendo um terreno fértil para a criatividade predatória de operadores que transformam a regulação em obstáculo a ser contornado.

Versão em áudio disponível no topo do post.